阿里巴巴的国际商业业务正经历两个同时发生的变化：一方面，FY2026国际零售收入达到1,177.31亿元，同比增长9%，国际数字商业集团经调整EBITA亏损从上一财年的151.37亿元收窄至20.51亿元；另一方面，在最新披露的2026年6月季度，重组后的“国际电商”收入为277.61亿元，同比下降1%。管理层同时称，AliExpress本季度实现经营利润，物流效率和成本效率改善，本地产品供给占比同比显著提升。重点因此从“跨境流量增长”转向：平台能否在本地履约、供给和服务投入下实现可持续单位经济。
一、先看业务边界：跨境零售与国际批发不是一回事
阿里巴巴FY2026年报将国际数字商业分为国际零售和国际批发。国际零售业务包括AliExpress、Trendyol和Lazada等平台；国际批发业务则以Alibaba.com及其会员、增值服务和客户管理服务等为主。FY2026国际零售收入1,177.31亿元，同比增长9%；国际批发收入264.39亿元，同比增长11%。两项业务的用户、履约方式和收入模式不同，不能简单合并为一个“海外电商增长率”。
FY2026公司披露，国际零售收入增加主要由AliExpress及其他国际业务带动，Lazada收入下降部分抵消增长；国际批发增长主要来自跨境相关增值服务。人民币呈报的海外收入会受到当地货币汇率变化影响，因此人民币增长率也不等于当地市场销量变化。
| 业务与期间 | 披露数据 | 如何理解 |
|---|---|---|
| FY2026 国际零售 | RMB117.731bn，+9% | AliExpress、Trendyol、Lazada等零售业务合计；不是AliExpress单体收入。 |
| FY2026 国际批发 | RMB26.439bn，+11% | 增长主要由跨境相关增值服务带动；与零售平台收入模型不同。 |
| FY2026 AIDC经调整EBITA | 亏损RMB2.051bn，上一财年亏损RMB15.137bn | 集团层面的非GAAP经营指标；不表示单一平台盈利，也不能替代净利润或现金流。 |
二、季度信号：AliExpress盈利，国际电商收入却回落
截至2026年6月30日季度，阿里巴巴将中国电商、中国即时零售、国际电商和全球批发列为电商板块下的收入业务。国际电商收入为277.61亿元，同比下降1%；全球批发收入为139.06亿元，同比增长7%。公司指出，AliExpress在该季度实现经营利润，主要受物流优化和成本效率提升推动；AliExpress销售中来自本地产品供给的比例同比显著增加，但公司没有披露具体比例或利润金额。
因此，不能把“AliExpress实现经营利润”改写成“阿里国际电商整体盈利”。国际电商收入包含多项业务，而利润信息是公司对AliExpress单个平台的陈述；季度分部调整后，公司没有在这份披露里给出国际电商的独立经调整EBITA数值。
三、本地供给与履约：利润改善从哪里来？
公司披露：AliExpress称该季度实现经营利润，驱动因素为物流优化和成本效率提升；本地产品供给在其销售中的占比同比显著提升。公司并未提供本地供给的具体占比，也未披露单个平台的经营利润数额、订单量或当地市场利润率。
经营分析：提高本地供给可能减少一部分跨境运输距离与时效波动，并扩大消费者可选择的商品。相应地，平台需要强化本地商家审核、产品质量、库存协调、退货处理、消费者保护和税务合规。商品从跨境直发转向本地仓储或本地卖家，并不自动带来更高利润；如果获客补贴、退货、履约或合规成本上升，单位经济仍可能承压。
对中国商家，平台在海外本地供给上的扩展，可能改变上架、交付和售后要求。进入前宜逐市场核验准入条件、进口责任、税务和退货规则，并计算平台佣金、广告、仓储、配送和退货后的贡献毛利，不能只看平台宣布的本地化方向。
四、全球化的下一阶段：从平台规模转向经营质量
- 观察收入是否恢复与持续：截至6月季度，国际电商收入同比下降1%。下一步需看后续季度能否恢复增长，并区分零售与批发业务，避免以集团总收入替代海外电商表现。
- 检验盈利范围：将AliExpress单体经营利润、国际电商业务线损益、国际数字商业集团全年经调整EBITA分别跟踪。三个层级回答的问题不同。
- 要求本地化指标透明：本地供给占比、配送时效、退货率、订单贡献利润、卖家留存和地区收入结构，能更直接说明本地化是否改善经营质量；当前披露尚未给出大部分细项。
- 区分电商与其他国际业务：Alibaba.com国际批发增长由跨境增值服务带动，与AliExpress零售物流和当地供给的执行逻辑不同；经营分析不能把B2B服务和消费者零售混为一谈。
五、风险、披露限制与结论
- 季度业务分部在2026年重组。收入业务线数据与年度报告中的AIDC分部数据需要按名称、范围和财务期间分别引用。
- FY2026经调整EBITA为公司自定义的非GAAP指标，不能替代GAAP营业利润、净利润或现金流；不同公司间也未必可直接比较。
- 公司未披露AliExpress的经营利润具体金额、本地供给销售占比、订单规模和地区盈利，无法据此计算利润率或判断各市场投资回报。
- 汇率会影响海外业务折算成人民币后的增长表现；市场竞争、补贴、物流、退货、法规和供应商治理会影响未来利润兑现。
结论：阿里国际业务的证据显示，FY2026国际零售收入增长、集团亏损收窄；最新季度国际电商收入略降，但AliExpress单体已披露经营利润并扩大本地供给。它反映的是业务从抢规模走向效率验证，而非所有海外业务都已进入稳定盈利阶段。后续判断应盯住分部口径一致性、连续季度利润、收入恢复和可量化的本地履约指标。
公司披露为财务事实；平台商业模式影响和后续经营指标为作者分析。FY2026指截至2026年3月31日财年，最新季度截至2026年6月30日。资料检索日期：2026年10月13日。