核心判断：禾赛科技的海外扩张，已有全球车企项目定点和出口车型合作，但公开资料尚不足以证明海外收入已成为主要增长来源。2026年第三季度，公司激光雷达出货量达到72.97万台，营收同比增长约34%；同期披露与七家车企获得面向海外市场的车型项目定点。这些消息说明产品进入国际车型开发链条。定点不等于量产，出口车型项目也不等于公司在海外生产或已确认相应收入。判断出海质量，需要继续看项目车型上市、供货爬坡、客户分布和地区收入。
摘要
禾赛科技2026年第三季度未经审计营收10.683亿元人民币，同比增长约34%；激光雷达出货72.97万台，机器人关节模组出货2.34万台。季度净利润8080万元，同比下降68.5%，公司解释上年同期含一笔股权投资处置和知识产权转让的一次性收益。激光雷达业务经营利润1.455亿元，同比增长88%。
海外业务方面，公司披露与七家车企获得设计定点，涉及奇瑞等车企面向多个海外市场的出口车型项目；另有欧洲车企项目。设计定点是车型开发和供应商选择的重要节点，但不等于车型已经量产、产品已出口或收入已兑现。现有季度简报没有单独列出海外地区收入，因此本篇重点分析从车型定点到交付的经营链条，不把项目储备写成销售结果。
一、第三季度的增长来自规模扩大，盈利要看结构
公司披露，2026年第三季度营收10.683亿元，同比增长约34%；激光雷达出货72.97万台，其中ADAS激光雷达63.81万台、机器人激光雷达9.16万台。前三季度激光雷达累计出货182.97万台。出货量扩大说明产品进入更多装车或应用场景，但不同产品型号、客户合同和售价差异会影响收入和毛利。
季度毛利率41.0%，低于上年同期42.1%。公司指出，毛利率下降主要与低毛利产品收入占比上升有关。研发费用2.54亿元，同比增长27.8%；销售和管理费用也上升。季度净利润为8080万元，同比下降68.5%，其中重要原因是2025年同期确认了1.851亿元的一次性股权投资处置及知识产权转让收益。对比利润时，应把这项基数因素与当期经营成本分开看。
禾赛称激光雷达业务经营利润为1.455亿元，同比增长88%。这项分部经营利润与集团净利润不是一个指标；机器人关节模组和空间数据等新业务正在增加投入，是否能形成持续利润还需后续季度数据验证。
二、海外定点是进展，收入与量产仍需后续验证
公司报告称，已为七家车企的多个海外出口车型项目取得设计定点，其中包括奇瑞；高端ET系列也获得多家全球车企定点，合计订单簿超过100万台。这些项目展示了禾赛参与海外车型供应链的机会。订单簿和设计定点都不是当期出货或已确认收入，车型延期、配置变化、上市表现及车厂采购计划都会影响后续供货。
汽车零部件从项目定点到收入通常需经过工程验证、质量体系审核、车型认证、量产爬坡和持续交付。激光雷达还要与整车的感知系统、软件和生产线匹配。出口车型项目的产品可能在中国生产后随整车出口；它能证明产品进入海外市场应用，却不能证明供应商已经在当地设厂或形成当地收入基础。
截至本次业绩公告，季度业绩没有单独披露海外地区收入。公司近年年报按客户所在地披露地理收入，但季度经营信息重点放在出货量、产品和项目。因此，媒体若用项目定点数量直接推算海外营收，现阶段缺少公开数据支持。后续应关注地区收入变化、量产车型、单车搭载量、主要客户集中度及回款。
三、机器人业务扩大了市场，也提高了执行难度
第三季度禾赛出货机器人激光雷达9.16万台，机器人关节模组2.34万台，较第二季度增长97%；公司说全身模组加入量产，关节模组截至季度末累计出货3.53万台。机器人业务使产品不再只依赖汽车ADAS，但这类业务的客户形态、产品规格、售价、售后和应用寿命与汽车不同。
另一个新业务是Kosmo空间数据平台。公司称该平台在10月全球发布，并通过硬件、订阅和3D资产库产生收入；披露的应用包括机器人训练和影视制作。由于公司没有在公告中拆分这类业务的收入规模和盈利情况，当前更合适的写法是“已启动商业化并出现客户应用”，而不是断言它已成为新的主要收入支柱。
新业务需要研发、客户验证和服务投入。禾赛前三季度战略增长业务收入已经超过原定全年1亿元目标，并把全年指引提高至2亿至3亿元；这仍是管理层指引。市场判断要等审计结果、毛利贡献、续费和客户复购进一步确认。
四、出海经营要面对车型周期、规则和客户集中
海外车型项目受整车厂产品计划影响，一旦车型延后或配置调整，传感器供货量就可能变化。不同市场对车载电子、数据采集、网络安全和车辆认证的要求也不完全相同。供应商需要在设计验证阶段处理准入与数据要求，量产后还要承担长期质量、召回和售后责任。
禾赛披露的全球车企项目能反映客户拓展，但当前没有在季度报告中给出按海外市场拆分的收入、当地服务网点或海外生产能力数据。项目储备、供应商名录和经营网络应分别观察。尤其公司目前大部分激光雷达出货仍可能来自中国整车项目，海外市场份额需要独立证据。
行业价格和产品组合也影响扩张质量。公司毛利率同比下降，且研发投入增加；快速扩量能否转化为现金和稳定利润，取决于产品成本、车厂定点转换率和供应持续性。区域扩张不是只增加客户名单，也需要本地验证、工程支持、售后和合规。
结论：禾赛已进入海外车型开发链条，规模化交付才是下一道证明
禾赛第三季度的数据确认了激光雷达业务规模继续扩大，也显示公司开始从汽车传感器向机器人模组和空间数据业务延伸。海外项目定点为全球化提供了明确入口，但当期公开资料还不能证明海外销售收入、海外产能或当地经营网络达到成熟规模。
接下来最值得观察的是：已定点项目有多少车型进入量产、产品在整车中的搭载量如何、海外地区收入何时显著增加、新业务能否贡献稳定毛利，以及研发投入增加后现金和利润是否同步改善。把这些经营数据补齐，才能准确判断禾赛出海从“进入项目”走到了哪一步。
Hesai’s Global LiDAR Push Moves from Design Wins to Delivery
Hesai Group reported third-quarter 2026 revenue of RMB1.068 billion, up about 34% year on year. It shipped 729,673 lidar units in the quarter, including 638,055 ADAS units and 91,618 robotics units. The company also reported design wins with seven automakers for potential export-vehicle programmes across overseas markets.
Those figures show scale and access to global vehicle-development programmes. They do not yet establish overseas revenue at scale. A design win precedes engineering validation, certification, vehicle launch and production ramp-up. Export models may use components manufactured in China, so overseas vehicle deployment is not evidence of local production.
Quarterly gross margin was 41.0%, down from 42.1% a year earlier, as lower-margin products made up more of sales. Net income fell 68.5% to RMB80.8 million, partly because the prior-year quarter included one-off investment disposal and intellectual-property transfer gains. Lidar segment operating income increased 88% to RMB145.5 million.
Robotics lidar, actuation modules and Kosmo spatial-data products broaden the company’s addressable markets, while adding new customer-validation and investment requirements. The company has not separately disclosed quarterly overseas revenue. The next evidence is production conversion, regional revenue, customer concentration, recurring service income and cash generation.
资料来源与口径
- Hesai Group, Third Quarter 2026 Unaudited Financial Results (10 Nov. 2026)：出货、财务数据、设计定点及管理层指引。
- Hesai Group SEC filings：2026年11月10日Form 6-K及业绩公告附件索引。
- U.S. Securities and Exchange Commission, Hesai Group Form 6-K (10 Nov. 2026)：公司向SEC提交的季度业绩材料。
- Hesai Group 2025 annual results filing：年度财务与按客户所在地的收入披露；与季度数据口径不同。
资料核对日期：2026年11月13日。本文区分已公布数据、项目规划与研究判断；预测及估算不代表已实现结果。